中石油股价 徐永光：公益创投一直是社会创新的引擎 | 2024IFCII

由中国普惠金融研究院主办，第一财经研究院和上海高级金融学院联合主办的“共建可持续未来——2024中国社会责任投资高峰论坛（IFCII）”近日圆满落幕。来自国内外不同领域的六十余位嘉宾，以“共建可持续未来”为主题，围绕耐心资本、可持续投资、转型金融、企业出海、可持续信息披露标准等议题展开了交流讨论。

南都基金会原理事长徐永光在论坛上发表了主题演讲，本文内容根据现场发言整理。

 

南都基金会原理事长 徐永光

庄子《混沌篇》有云，南海之帝为儵，北海之帝为忽，中央之帝为混沌。儵与忽时相与遇于混沌之地，混沌待之甚善。儵与忽谋报混沌之德，曰：“人皆有七窍以视听食息，此独无有，尝试凿之。” 日凿一窍，七日而混沌死。为什么要在开场时分享这样一段？是因为我想表达，社会创新发轫于人类活动的模糊地带。

公益创投也叫慈善风险投资(Venture Philanthropy)，一直是社会创新的引擎。我举一个洛克菲勒慈善案例。洛克菲勒这个慈善家族为人类贡献了137个诺贝尔奖，他们投资于1890年的芝加哥各大学，现在有100个诺贝尔奖，主要是经济学的；他们投资于1990年的洛克菲勒大学有36个诺贝尔奖，主要是生物工程类的；他们的基金会推动绿色革命，帮助亚洲和南美的缺粮国家解决粮食问题，获得了诺贝尔和平奖，这个项目拯救了一亿人的生命。洛克菲勒基金会成立于1913年，当年他们就在中国投资建立了北京协和医学院，为中国现代医学培养了最好的人才，并建立了现代医学的模式，这就是公益投资。

近年来，在联合国2030可持续发展目标的引导下，混合金融(Blended Finance)、可持续金融(Sustainable Finance)、绿色金融(Green Finance)、影响力投资（Impact Investment）正在与慈善资产投资、公益金融（Social Finance）相融合。

慈善资产投资作为资本市场的机构投资人，属于天生的耐心资本(Patient Capital）。我们知道国外的一些大学主要做的研究都是关于耐心资本，最近有一篇题为《2400亿慈善基金做投资，收获一支IPO天团》的文章。实际上不止2400亿，而是3000多亿，因为还有慈善总会等机构的参与。

中国慈善基金会十几年来的发展呈现微型化态势。截至2022年11月19日，我国9250家慈善基金会中注册资金为200-1000万的占到76%，微型化是中国基金会的基本态势。

慈善资产的收益率非常低，整体是缩水的。截至2022年3月20日，通过对全国6669家，也就是约三分之二的基金会的资产数据的观察可以看出，慈善资产整体缩水。

这反映出了什么问题呢？

慈善资产投资有了基本的法律保障，但是存在着政策障碍。《慈善法》规定，慈善组织为实现财产保值增值的投资应当遵循合法安全有效的原则，投资取得的收益应当全部用于慈善目的，这非常清晰了，同时规定慈善组织及其取得的收入依法享受税收优惠。

慈善组织可以进行三项投资活动，一是直接购买银行、信托、证券、基金、期货、保险资产等管理机构，以及金融资产投资公司等发行的资产管理产品；二是以发起设立、并购、参股等方式直接进行股权投资；三是将财产委托给专业机构进行投资。慈善基金是一些国家资本市场投资资金的第三大来源，仅次于养老基金和金融保险资金。

然而，我们存在的政策障碍非常严重。2009年12月财政部、国家税务总局发布的《关于非营利组织企业所得税免税收入问题的通知》，规定慈善组织财产的管理收益只有自身的银行存款利息收入免征企业所得税，其它投资理财收入都需要缴纳25%的企业所得税。

我们做一个国际对标，在世界上的其他大多数国家，慈善收益几乎都是免税的。美国私立基金会投资收益只需缴纳1%~2%的特许权税（excise tax），且年度支出只要达到上年资产总额的5%即可，这其中包括行政管理费用。

在上面这张图中，橘黄色的线是规模大的基金会的收益，相比之下，小基金会基本没有能力做投资管理，因为根本养不起专业人才。所以用这张图我想呼吁：慈善资产的管理需要专业机构的支持，希望在中国能够搭建一个平台，支持慈善资产投资。成立于1970年的美国慈善共同基金（Commonfund) 管理着数千亿美元慈善资产，其40年年化收益率为18%，可为中国借鉴。

再来看看南都基金会的资产，从公益创投到影响力投资的图谱，左边主要是捐赠，右边是投资，中间是与项目相关的投资和使命驱动的投资。

最后是我们的投资案例。我们投资了“庆渔堂”智慧养鱼项目。“庆渔堂”的创始人沈杰博士是国家物联网基础标准工作组总体组组长，七年前他回到家乡湖州养鱼，因为他家是养鱼世家。现在他主要通过一下几条途径获得效益：

第一，环境效益。目前中国7000万亩淡水养殖塘一般每年排放污水5次，而“庆渔堂”通过循环过滤，达到三级水质，实现零排放。他们的食品通过了“老爸评测”（也是一个浙江的社会企业）的几百项检测，非常安全，且肉质非常鲜美。

第二，高产优质。30平米鱼池一年产量相当于一亩，单位水面产量20倍，而且产品价格还高，因为是非常安全的鱼。此外节约农地90%以上，增加数千万亩农田。同时实现了绿色低碳，蜂窝鱼池上面覆盖太阳能，提供电源。天使投资人是上海域宏资本和南都基金会共同发起的禹禾影响力投资基金，目前有3000个在建项目，至少能使得投资获得十倍以上的回报。

第一财经专题页：

中国社会责任投资高峰论坛（IFCII）简介：

中国社会责任投资高峰论坛（IFCII）由中国普惠金融研究院主办，第一财经研究院与上海交通大学上海高级金融学院联合主办。2021年，首届IFCII以“新发展可持续”为主题，受到了行业和社会广泛关注。2022年，以“从理念到行动”为主题，第二届IFCII聚焦社会责任投资如何助力解决“气候”与“社会”两大领域的问题，深入探讨了投资实践中所遇到的机遇和挑战。2023年，第三届IFCII以“创新驱动 协同融合”为主题，倡导社会责任投资生态的融合创新与协同发展。

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